進(jìn)入7月后，螺紋鋼1301合約跌勢(shì)不止。在底部市場(chǎng)多空分化加劇，部分資金入場(chǎng)抄底跡象明顯。鋼市多重利空因素短期難以消弭，鋼價(jià)仍處于向下尋底過(guò)程中，出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性逆轉(zhuǎn)的難度較大，入場(chǎng)抄底需謹(jǐn)慎。

宏觀經(jīng)濟(jì)引導(dǎo)商品中長(zhǎng)期走勢(shì)

從多個(gè)經(jīng)濟(jì)體近期公布的最新數(shù)據(jù)看，國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)明顯回落，繼上周歐、英、中、丹麥紛紛出臺(tái)寬松貨幣政策后，本周巴西、韓國(guó)也紛紛降息。另外，16日IMF警告稱，全球經(jīng)濟(jì)的下行風(fēng)險(xiǎn)仍然很大，下調(diào)全球多個(gè)經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，并呼吁各國(guó)繼續(xù)“放水”，使得市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景擔(dān)憂加重。溫總理周末講話也明確指出，經(jīng)濟(jì)困難仍要持續(xù)一段時(shí)間。因此，整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境短期積重難返，對(duì)與宏觀經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)的鋼市而言，影響顯而易見(jiàn)。

供需矛盾惡化導(dǎo)致鋼價(jià)不斷跳水

目前，粗鋼產(chǎn)量繼續(xù)保持高位，對(duì)市場(chǎng)供應(yīng)形成巨大壓力，尤其是在需求疲軟的背景下，這為滬鋼價(jià)格的繼續(xù)下行埋下了伏筆。另外，比去年同期仍然高出140萬(wàn)噸的螺紋鋼庫(kù)存也成為鋼市的包袱。隨著鋼價(jià)跌幅的加大，在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，粗鋼產(chǎn)量會(huì)出現(xiàn)一定幅度的下降，或許能夠緩和一下鋼價(jià)下跌的勢(shì)頭。但畢竟鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩，若無(wú)實(shí)質(zhì)性減產(chǎn)，短期仍無(wú)法遏止鋼價(jià)下跌。

下游需求低迷使鋼價(jià)難以抬頭

國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩導(dǎo)致房地產(chǎn)、汽車、鐵路等下游用鋼行業(yè)持續(xù)低迷，今年1—6月房地產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)16.6%，增速繼續(xù)呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)，較1—5月增速下滑1.9個(gè)百分點(diǎn)。上半年，全國(guó)鐵路完成固定資產(chǎn)投資同比下降36.1%。中央再度重申堅(jiān)決防止房?jī)r(jià)反彈，下半年調(diào)控政策是否會(huì)放松還不明朗，地方微調(diào)的空間或縮小。再加上國(guó)內(nèi)不少地區(qū)進(jìn)入高溫多雨的季節(jié)，對(duì)施工用材有一定影響，鋼市需求更是弱上加弱。從當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)來(lái)看，需求增速減弱的情況還將持續(xù)。如此來(lái)看，鋼市供需矛盾仍有加劇之勢(shì)。

鋼價(jià)成本支撐有限

除了嚴(yán)峻的供需形勢(shì)外，原料價(jià)格的下降后期將成為鋼價(jià)下跌的另一大影響因素，原料成本支撐力將由此減弱。一方面，海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，今年1—6月，我國(guó)進(jìn)口鐵礦石均價(jià)為138.73美元/噸，同比下降14.24%。目前鐵礦石期貨主流價(jià)格已經(jīng)跌至133美元/噸的年內(nèi)低點(diǎn)位置，一旦后期鐵礦石破位，鋼市還有加速下行的可能。另一方面，此前一度堅(jiān)挺的唐山鋼坯價(jià)格突然加速下跌，出現(xiàn)了110元/噸的累計(jì)跌幅。當(dāng)前鋼價(jià)跌幅依然遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于原材料的跌幅，后期成本方面還存在較大的下跌空間，原料價(jià)格的下跌將加速鋼價(jià)下跌的可能性依然存在。

下調(diào)出廠價(jià)造成鋼價(jià)“跌勢(shì)難止”

4月以來(lái)鋼價(jià)的持續(xù)陰跌已經(jīng)嚴(yán)重挫傷了市場(chǎng)信心，在多數(shù)鋼材品種價(jià)格再探新低的情況下，寶鋼、沙鋼、河北鋼鐵(000709)等多數(shù)鋼廠都在集中下調(diào)最新出廠價(jià)，且幅度較前期也明顯加大。這不僅加劇了市場(chǎng)恐慌情緒，而且反映出目前下游行業(yè)的需求沒(méi)有根本改觀。鋼廠進(jìn)一步下調(diào)出廠價(jià)，使得現(xiàn)貨市場(chǎng)的到貨成本進(jìn)一步下降，預(yù)示市場(chǎng)終端又有了再度降價(jià)出貨的空間。

總體而言，目前鋼市多重利空壓制，短期內(nèi)尚難以看到明顯利好鋼價(jià)的因素顯現(xiàn)，供需矛盾惡化和經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷將使鋼價(jià)不斷向下尋底。因此，當(dāng)前入場(chǎng)抄底時(shí)機(jī)并不成熟，中長(zhǎng)線等待明確上漲信號(hào)后右側(cè)交易做多為宜。