滬鋅在經歷了10月份的持續下跌行情后,11月份在LME鋅價持續上揚的帶動下,滬鋅自11月1日開始也一直處于上漲當中。從11月1日的當月最低點14660元/噸一路上漲至11月16日的15035元/噸后,滬鋅曾短暫小幅下跌至14950元/噸附近。但隨后滬鋅再次上行,且在11月30日這一天大幅跳空高開并在日內持續上漲,最終收報于15455元/噸。總體來看,與10月份相比,滬鋅11月份漲幅達到4.07%。

縱觀鋅的基本面,進入11月份以后,鋅精礦價格反而沒有跟隨鋅錠價格上漲,而是出現盤整行情。此外,由于鋅精礦國內加工費小幅上漲至4600-4900元/噸,進口加工費漲至110-120美元/噸,因此預計11月份鋅精礦產量仍繼續小幅回落而進口量小幅增加。但是鑒于今年前期鋅(15350,30.00,0.20%)精礦產量已十分充足,因此鋅精礦未來長期仍然處于長期供給過剩且對外依存度持續下降的格局。由于10月份鋅錠價格大幅下跌,鋅冶煉企業貼近生產成本上限生產,影響部分冶煉企業的生產開工情況,造成10月份鋅冶煉企業開工率略有降低。但是這種影響并不能影響所有鋅冶煉企業的產出量,因此10月份精煉鋅產量出現小幅回升。由于11月份鋅錠價格持續回升,預計鋅錠供應量也會維持現在水平,然而鑒于今年鋅錠產量整體水平下行以及寒冬將至,因此未來鋅冶煉企業仍將面臨減產的局面。

10月份鍍鋅行業企業的平均開工率約為79.11%,壓鑄鋅合金企業的開工率達到52.57%,氧化鋅行業平均開工率僅為63%。雖然今年10月份鋅下游企業開工率整體略有回升尤其是鍍鋅行業企業,但是始終沒能出現較大增幅,因此鋅的下游消費需求還是沒有出現實質好轉。隨著寒冬臨近,鋅市場供應過剩局面難有改觀,而諸多企業準備在12月份進行停產或者減產的情形下,鋅價未來也難以得到有效支撐。終端需求方面,雖然房地產和汽車兩大鋅的終端下游產業的基本面開始逐漸出現好轉的跡象,銷量均出現明顯回升,但是由于這兩大產業中庫存量均十分巨大,未來還有漫長的去庫存化道路要走,因此對鋅需求好轉的提升還需要一段時間,起碼在今年年內是難有明顯提振作用。

綜上所述,鋅精礦供給面仍然延續前期過剩的趨勢,而鋅冶煉企業未來仍將面臨減產乃至停產的局面。同時鋅的終端需求領域雖然出現好轉,但是對鋅實質需求拉動作用短期內十分有限。因此從基本面看鋅價12月份難有繼續大幅攀升的趨勢,但是鑒于市場對美國財政懸崖問題能否順利解決普遍抱持樂觀態度,而且中國宏觀經濟數據的企穩跡象也逐漸明晰,因此鋅價的下跌空間已經不大,預計鋅價未來的支撐位在15150元/噸附近,而上漲的阻力位出現在15550元/噸左右。

(關鍵字：鋅精礦 鋅精礦供應 鋅)