本周（2.18-2.22）是節后第一個交易周，鋁價延續前期跌勢。全球經濟憂慮令金屬市場承壓，國內市場因春節假期，企業開工率下降，市場需求未完全恢復；下游消費力缺乏，但國內倉庫鋁錠庫存在此期間創新高，對鋁價形成壓制。從周均價看，LME倫鋁環比下跌2.1%,滬鋁主力合約環比下跌1.1%，上海現貨鋁環比下跌1.2%。

本周倫鋁大幅回落，波動幅度主要維持在2068-2163美元/噸之間。本周前四天鋁價呈連續大跌之勢，僅周末時有所反彈；而鋁價目前是正在嘗試著重回均線系統上方，若成功的話，其后市跌幅就或還受控制，起碼短期走勢不會再出現失控局面；反之，則其重回弱勢格局就已毋庸置疑；且當前鋁價下方已失去任何支撐，隨時都有發生崩盤的可能。造成倫鋁本周回調的主因；一方面是美元指數大幅反彈；但更重要的是，受監管層的要求，目前歐洲銀行已開始放棄鋁融資交易，并正嘗試出清鋁庫存；這對鋁價走勢來說可謂是重大利空。而此前支撐起鋁融資交易市場的兩大支柱分別是歐洲銀行和美國銀行，目前其中一根支柱已經坍塌，就看另一支柱后市會發生何種變化；若美國銀行加大購入、趁機搶占原歐洲同行的份額，那就一切還好；反之，若也同樣撤退的話，那料國際鋁市場很快就將發生崩盤；鋁價后市的跌幅將難以預料。

圖一 滬鋁1305VSLME三個月鋁對比走勢圖

本周LME庫存上升，截止2月1日增加19050噸至5164200噸。滬鋁1305合約周均價環比下跌1.1%，上海現貨鋁周均價環比下跌1.2%，上海期貨交易所鋁庫存增加42101噸至471652噸。

圖二 滬鋁1304VS現貨鋁價對比走勢圖

本周整體宏觀面是偏悲觀的，美國因最新會議紀要顯示美聯儲對于寬松政策有所擔憂，打壓市場的樂觀情緒的情緒，基本金屬也受到壓制，而其他經濟數據表現也不濟，使得市場更顯悲觀。而歐元區2月綜合PMI意外回落，令歐元區的經濟復蘇前景蒙陰。加上本周國務院常務會議出臺了樓市調控"國五條"，顯示出了國家對于房地產調控的決心，這在一定程度了使得市場對基本金屬的需求前景產生了擔憂。而滬鋁在經過前幾天的大跌，在周五有所反彈，但力度并不大，顯示后市企穩的跡象并不是很明顯。目前盡管滬鋁走勢依舊較弱，但下跌的空間已有限。

本周滬鋁開局不利，跟隨大盤震蕩下跌，波動幅度在14670-14915元/噸之間。滬鋁延續前期跌勢，但周初時跌幅尚不算太過明顯；直至周四盤中，大幅跳空低開，并創出近年新低14670元/噸。不過也因滬鋁短期內下跌過快所致，多方主力已開始加大增倉力度，所以預計后市鋁價的跌勢應會有所放緩、甚至不排除有暫獲企穩的可能。當然因外盤的總趨勢已經轉弱，而國內市場基本面又不好，所以后市鋁價還是難改整體下行格局。
 

(關鍵字：鋁價 電解鋁 庫存 LME 滬鋁 走勢分析)