2014年行業需求疲軟，但在供給端支持下整體弱勢平穩運行。2015年水泥行業的主要下游行業表現不一，房地產行業處于周期性底部，民用投資低位增長，基礎設施投資保持較快增長，整體預計水泥行業需求維持弱勢格局。供給方面，行業固定資產投資增速將繼續下降，新增產能進一步降低。預計2015年新增熟料產能約為3500~5000萬噸/年，產能增速約為2~3%。加之落后產能淘汰和行政限產等政策面影響，行業供給端凈增量有望進一步收縮。綜合考慮需求端弱勢格局和供給端低速增長，行業供需邊際改善趨勢將略有放緩，行業將維持2014年景氣度或略有下降。在局部供求關系和市場集中度差異的驅動下區域繼續分化，需求旺盛且投產壓力小的長三角地區、川渝地區景氣度相對樂觀，京津冀、晉蒙地區景氣度值得關注。財務方面，預計行業收入增速繼續放緩，盈利有望保持，債務負擔相對穩定，償債指標或有所改善。行業內企業分化主要來自市場布局和區域控制力的不同。行業整體仍將保持“一般”信用品質及“穩定”展望。

(關鍵字：水泥 需求)