上周，華東跟蹤油廠豆油整體成交不多，第27周，江蘇地區豆油成交總量為14500噸，成交均價為5372元/噸，相比之下，前一周(第26周)成交總量為34000噸，成交均價為5322元/噸。但進入本周，連盤豆油表現偏強，提振買家入市積極性，近兩日油廠成交較前期有明顯好轉，加上鄰近區域基差也有所走強，周二，華東跟蹤油廠繼續小幅提高了基差報價，7-9月貨源共成交近2萬噸，以9月+20基差為主，貿易商利用盤面走低機會積極準備后期貨源。

庫存方面(截至2019年7月5日)：華東地區豆油庫存總量359500噸，較前一周的378000降18500噸，較去年同期的491800降132300噸;未執行合同242300噸，較前一周的195800增46500噸，較去年同期的347200降104900噸。

據Cofeed統計，截至7月5日，國內豆油商業庫存總量143.7萬噸，較上周的148.335萬噸降4.635萬噸，降幅為3.12%，較上個月同期142.88萬噸增0.82萬噸，增幅為0.57%，較去年同期的153萬噸降9.3萬噸降幅6.08%，五年同期均值124.14萬噸。

開機方面

因天津港口蒸汽問題，天津工廠集中停機，加上6月迄今豆粕成交及提貨速度緩慢，部分工廠豆粕或豆油脹庫，其中廣東、江蘇、西南地區表現尤為明顯，工廠被迫限產或停機緩解壓力，上周國內油廠開機率繼續下降，且降幅明顯，全國各地油廠大豆壓榨總量1412800噸(出粕1116112噸，出油268432噸)，較上上周1730800噸減318000噸，減幅18.37%，當周大豆壓榨開機率(產能利用率)為39.54%，上上周48.44%降8.9百分點，未來兩周開機率將小幅回升，本周第(第28周)油廠壓榨量將回升至154萬噸左右，下周(第29周)壓榨量將回升至162萬噸左右。

據Cofeed最新調查顯示，(截至2019年7月5日)：張家港達孚開機，日加工大豆3000噸。張家港東海6月29日減為單線，日加大豆2500噸。泰州益海6月29日雙線停機，7月1日開機，開小線，日加工大豆2000噸。泰州匯福開機，日加工大豆5000噸。連云港益海開機，日加工大豆6000噸。南通嘉吉開機，日加工大豆6000噸。南京邦基7月2日停機，7月4日恢復開機，日加工大豆3000噸，7月2日到一船大豆。泰興振華開機，日加工大豆3500噸。鎮江中儲糧開機，日加工大豆6000噸。寧波金光開機，日加工大豆2500噸，預計7月15日停機

據Cofeed統計，江蘇地區第27周壓榨量為281500噸，較第26周的344500降63000噸，開機率第27周為45.34%，較第26周的55.48%降10.15%。

后期大豆到港

據Cofeed調查統計，7月份國內各港口進口大豆預報到港146船941.6萬噸，8月初步預估維持1000萬噸，9月初步預估950萬噸，10月初步預估900萬噸。但8-10月份還較遠，變數還較大，我們每周將根據買船和裝船情況修正預估數據。

行情推測

美豆方面：前期五浪上漲后，回調13天左右(12~14天)連續考驗下方60均線并受支撐，我們分析盤面退出天氣升水的過程已基本完成，后續走勢等待中美貿易關系以及天氣信息的進一步指引。

技術面上：連豆油2001走勢分析及操作建議：盤面仍處低位震蕩過程中，中線走強機會較大。

基本面上：因豬瘟持續蔓延下生豬存欄因而大降，疊加近期肉雞養殖虧損，均抑制粕類消費，導致6月迄今豆粕成交持續清淡，油廠壓榨開機率因豆粕脹庫“被動”降低，油廠上周的壓榨量周比大降18%至141萬噸，加上豆油市場成交亦出現起色跡象，上周國內主要油廠的散油成交總量提高至約13.5萬噸周比增幅7%，從而令國內豆油庫存也明顯降至143.7萬噸，周比減少3%。隨著豆油基本面略有好轉，且包裝油備貨有望下半月起逐步啟動，油廠仍挺價。不過，第三季度大豆到港龐大，總量或接近2900萬噸，且市場傳言因中美談判重啟，中國國企有可能恢復采購美豆，況且棕油進口有利可圖也令進口商積極買入棕油，根據我們了解，8月份24度棕櫚油進口預估進一步上調至40-45萬噸，而市場預期7月份棕櫚油產量增加情況下需求出現疲軟拖累馬棕油期價下跌，短線豆油現貨也可能跟盤滯漲震蕩調整，但整體仍處于偏強走勢。

周四晚USDA月度供需報告將出，市場預期單產調低令新豆結轉庫存降低，報告偏多預期將給豆油帶來利多支撐，且下半月美豆將逐步進入關鍵生長期，天氣炒作有可能重啟，且貿易談判還有較大不確定性，可能成為后市潛在利多，預計小包裝備貨旺季結束前豆油現貨整體有望震蕩緩升，但期間則仍可能伴隨頻繁波動。

(關鍵字：豆油)