印尼將自明年1月起禁止出口未經(jīng)加工的鐵礦石。對(duì)做多鎳的投資者來說，這一禁令的出臺(tái)似乎構(gòu)成了重大利好——由于供應(yīng)過度，鎳成為2013年表現(xiàn)最差的賤金屬。鎳價(jià)今年下跌20%至每噸1.4萬美元左右，目前已跌破其邊際生產(chǎn)成本。印尼是全球最大的鎳生產(chǎn)國。但英國《金融時(shí)報(bào)》12月26日?qǐng)?bào)道認(rèn)為，在禁令的支持下，鎳價(jià)未必到了反彈時(shí)機(jī)。

報(bào)道稱，在外國投資者本已驚慌之際，印尼試圖依靠禁止出口發(fā)展國內(nèi)冶煉業(yè)是一個(gè)糟糕的想法。2013年，印尼盧比兌美元匯率下跌20%，而美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)正在逐步退出量化寬松政策。

對(duì)于鎳價(jià)未必到了反彈時(shí)機(jī)的原因，文章分析稱，首先，該禁令可能實(shí)際上對(duì)印尼的產(chǎn)量不會(huì)造成太大影響。這里有一個(gè)漏洞，國際礦商可以先在印尼國內(nèi)冶煉鎳礦石，然后再出口。俄羅斯鋁業(yè)(Rusal)和嘉能可(Glencore)都帶著建造冶煉廠的藍(lán)圖拜訪了雅加達(dá);它們的技術(shù)比印尼本土企業(yè)更先進(jìn)。從禁令的目標(biāo)來看，這種結(jié)果有些諷刺。

其次，鎳企業(yè)仍在轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過剩。中國鎳生鐵[ 有色商機(jī):鎳生鐵價(jià)格 ](一種低品級(jí)的廉價(jià)合金)占全球鎳產(chǎn)量的比例已從5年前的5%升至20%。中國冶煉商依賴印尼的鎳礦石，但它們一直在禁令發(fā)布前囤積礦石。德意志銀行(Deutsche Bank)估計(jì)，冶煉和精煉占到鎳生鐵收入流的80%。相比之下，礦商可以拿到銅等金屬總收入的90%。

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