穆迪投資者服務(wù)公司將蒙古礦業(yè)公司（MongolianMiningCorporation,簡稱MMC）高級無擔(dān)保債券評級由Caa1級下調(diào)至Caa2，前景悲觀。此次調(diào)整是基于穆迪今年8月15日啟動(dòng)的一項(xiàng)研究報(bào)告。

穆迪公司副總裁、高級信用分析師西蒙·王表示，“此次下調(diào)評級的主要原因是，在當(dāng)前不利的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下MMC公司流動(dòng)性出現(xiàn)不足。由于國際市場煤炭價(jià)格未出現(xiàn)顯著回升及該公司重建改造未取得顯著進(jìn)展等原因，MMC公司將在未來12-18個(gè)內(nèi)面臨大規(guī)模債務(wù)償還要求，公司債務(wù)結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)不可持續(xù)性。”

根據(jù)穆迪的估算，假設(shè)未來12-18個(gè)月內(nèi)昆士蘭焦煤基準(zhǔn)價(jià)格保持在150-155美元每噸水平，MMC公司現(xiàn)金流將大體保持在收支平衡狀態(tài)。

截止今年6月底，MMC公司持有的現(xiàn)金總規(guī)模為1.29億美元，公司計(jì)劃盡快完成向蒙古政府出口鋪石路所有權(quán)。

面對始終處于下降趨勢的焦煤價(jià)格，MMC公司一直致力于保證公司資金流動(dòng)性。除了上面提到的通過出售鋪石路進(jìn)行資產(chǎn)剝離，公司還采取了一系列節(jié)約資金的措施，包括債務(wù)延期支付、實(shí)施更保守的資金運(yùn)作和生產(chǎn)成本控制等。在過去12個(gè)月內(nèi)，這些舉措幫助該公司延長了流動(dòng)性緩沖周期。

然而MMC公司現(xiàn)金余額不足的問題并未得到解決。2013年下半年和2014財(cái)年該公司及將分別面臨5000萬美元和2.77億美元的債務(wù)償還要求。

2014財(cái)年，MMC公司將面臨105億美元規(guī)模的本票償還要求，需在5月和11月分期付款。同時(shí)，該公司還將面臨1.02億美元規(guī)模銀行貸款的分期償還，貸款利息共計(jì)達(dá)到7000萬美元。

MMC公司正在制定相關(guān)計(jì)劃以推遲支付部分即將到期的債務(wù)。2013年12月31日MMC公司將發(fā)生銀行維持締約違約。公司現(xiàn)正就減免和放寬締約問題同各方開展協(xié)商。

西蒙·王表示，“在蒙解除外國投資法相關(guān)限制后，未來12個(gè)月內(nèi)MMC公司還可以通過其他可能的途徑增加其流動(dòng)性，例如更大力度的資產(chǎn)剝離和股權(quán)注資。然而目前MMC公司股價(jià)現(xiàn)處于較低水平，公司資產(chǎn)價(jià)值也出現(xiàn)縮水，對該公司采取上述增加流動(dòng)性的措施增加了限制。”

對MMC公司前景的負(fù)面展望，反映出在對煤炭價(jià)格未來走勢較為保守的市場預(yù)期之下，MMC公司所承受的財(cái)務(wù)和流動(dòng)性壓力。

穆迪方面表示“基于對MMC公司未來的負(fù)面展望，短期內(nèi)將不太可能調(diào)高其評級水平。但如果焦煤基準(zhǔn)價(jià)格上升至160至170美元每噸，并且該公司通過出售資產(chǎn)或股權(quán)注資方式改善了其流動(dòng)性，將會(huì)對提高其評級水平產(chǎn)生積極影響。”

如果MMC無法及時(shí)通過融資或延遲償還到期債務(wù)解決其流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)上升的問題，或其不得不通過廉價(jià)交易方式實(shí)施債務(wù)重組，又或者昆士蘭焦煤基準(zhǔn)價(jià)格跌破150美元每噸的價(jià)格水平，將可能出現(xiàn)繼續(xù)調(diào)低MMC公司評級的情況。

MMC公司是蒙古規(guī)模最大的私營煤炭企業(yè)。該公司成立于2005年，2010年十月在香港交易所上市。該公司現(xiàn)擁有兩處正在開采的礦，分別是位于UkhaaKhudag煤礦和BaruuNaran煤礦。UkhaaKhudag煤礦2012年焦煤產(chǎn)量和860萬噸，2011年MMC獲得BaruuNaran煤礦所有權(quán)，2012年2月開始進(jìn)行生產(chǎn)。
 

(關(guān)鍵字：穆迪 蒙古 礦業(yè)公司)