虛擬經濟與實體經濟共存已經成為這個時代經濟運行的基本形態。伴隨世界經濟較長時期的連續快速增長，國際市場數萬億美元基金炒作大宗商品價格，已經連續幾年推升全球的通脹風險積累。終于引發了2008年下半年的通脹泡沫破滅和世界金融經濟危機爆發。

盡管2009年世界經濟走出低谷，但是導致金融危機的基本原因并沒有消除。一旦世界出現經濟復蘇引發對大宗資源性產品需求增加的趨勢，大基金的炒作將更加瘋狂和貪婪。過剩資金推動價格上漲形成的虛擬價值，使許多商品價格具備的金融屬性會再次演繹通脹壓力增加和積累新一輪周期性金融經濟危機的風險。國際貨幣基金組織IMF統計的大宗商品價格指數自2009年2月全球工業經濟觸底之后的8個月內上升超過40%，遠遠高于過去幾次經濟危機過后，步入恢復期第一年5%的升幅。創下了1973年石油危機以來36年最大漲幅。復雜的世界金融風險因素所演繹的實踐上的通脹經濟走勢遠比想象復雜的多。但是這畢竟開始演繹了新一輪通脹周期的實踐過程。

前積累起來的通脹風險泡沫在希臘引發歐盟債務危機和歐洲經濟疲軟影響下，終于在通脹積累過程中爆發了一輪資產泡沫破滅。世界范圍的這輪資產泡沫破滅，使世界經濟的恢復明顯放緩，很多國家經濟并沒有恢復到危機前的水平。至少國際鋼鐵生場和消費都沒有恢復到危機前水平。讓人們看清了后金融危機時期世界經濟低谷狀態下的震蕩波動。

這次希臘、西班牙債務危機同美國50萬億美元潛在債務危機有相似之處。本質上都是舉債超前消費。不同的是美元占世界貿易貨幣的比例超過60%。金融資產占美國凈資產的40.5%。美國利用美元優勢和造幣能力，支持金融基金炒作世界經濟和大宗商品價格。獲取高額利潤財富來支撐美國經濟和消費。同時也助推世界通脹。1997年的亞洲金融危機，2008年的世界金融危機和這次資產泡沫破滅都同金融基金的貪婪有直接的關系。

希臘則不同，利用歐盟國家財政與金融分開，向歐盟借債超前消費。希臘沒有償還能力。必然拖累歐盟。德國64%的人主張取消歐元，恢復馬克。這本身就說明了歐元體系安全的危機。

這次全球性資產泡沫破滅引發經濟的震蕩，使我們從這次金融經濟危機恢復中看到了兩個重要的經濟規律。

一是在發展中國家經濟崛起的21世紀經濟大趨勢中，通脹系統性風險積累的釋放，終將形成未來經濟的周期性波動。伴隨世界經濟較快發展，以通脹泡沫破滅為特征的金融經濟危機的周期性變化是影響未來世界經濟的主要風險。

二是在系統性、全球性通脹風險積累的實踐過程中，不斷引發階段性資產泡沫破滅，這是周期性通脹風險積累的實踐形式。去年二季度以來世界經濟恢復期已經醞釀新的通脹壓力上升。這實際上是積累未來新一輪金融危機的風險。通脹壓力雖然在實踐上是伴隨資產泡沫不斷破滅過程而逐年積累的。實際上已經拉開了新一輪金融危機周期的序幕。盡管實踐表現形式十分復雜，但不能掩蓋其基本趨勢。

一年來國際市場上大基金炒作很多大宗商品價格，包括鐵礦石、海運費、有色金屬、房地產、股市價格上漲，幾乎都同中國的需求有直接的聯系。不過這輪國際資產通脹泡沫破滅，經濟陷入疲軟中，對中國、印度、巴西、俄羅斯、東南亞經濟的影響遠沒有西方國家嚴重。這同這些國家經濟發展階段水平和依賴開發潛在內需作為經濟發展主要動力有直接的關系。

世界范圍的這一波資產泡沫破滅，使世界經濟的恢復明顯放緩，也必將使世界經濟難以再現2008年以前幾年的快速增長。我們不能低估了這次世界范圍這輪資產泡沫破滅對世界經濟恢復的負面影響。更不能低估了各國政府金融監管和調控政策的不協調，對金融基金炒作帶來的快速增長的通脹風險和金融風險，以及對政府債務風險積累的嚴重后果。

對于這輪資產泡沫破滅引發的世界經濟疲軟，諾貝爾經濟學獎得主保羅.克魯格曼選文認為世界正處于第三次蕭條的早期階段。世界各國的政策失敗，縮減開支是導致蕭條的原因。他認為不論是19世紀的“長蕭條”還是20世紀的“大蕭條”，經濟都不是直線下滑的。與之相反的是，兩者都包括數段經濟增長時期。然而，這些經濟向好時期并不足以彌補最初的暴跌所帶來的損失，并且緊跟在這些增長時期之后的是經濟繼續下滑和通貨緊縮。實際上這輪國際資產通脹泡沫破滅就是在世界上許多國家經濟還沒有恢復到危機前爆發了。

近幾年的通脹風險和金融危機是21世紀時代經濟特點的產物，也是前所未有的經濟環境條件的產物。如果這種增長的通脹階段性的引發資產泡沫破滅，從而演繹世界經濟的低谷震蕩特點繼續下去，保羅•克魯格曼的觀點就是有一定道理的。至少需要我們的警惕和重視。但是僅僅從傳統經濟史經驗的角度看，還不能完全解讀發生在21世紀的世界經濟。21世紀世界經濟發展的最大特點就是中國、印度、巴西、俄羅斯、東南亞、南美和非洲等許多發展中國家以潛在內需為動力的經濟崛起，不斷為世界經濟發展帶來活力。問題是一些發達國家的金融資本集團不是同發展中國家發展合作雙贏，而是利用基金實力炒作世界經濟，把通脹留給世界。不斷制造通貨膨脹和金融經濟危機風險。拖累世界經濟難以走出通脹、緊縮不斷震蕩的怪圈。

如果把這種經濟后果的風險趨勢看作世界經濟的復雜性所在還遠遠不夠。其實世界經濟未來風險的復雜性恰恰在于國際社會對導致這些風險的主要影響因素控制對策仍停留在口頭上。即使20國峰會提出的加強金融監管也缺乏實際影響力。這才是未來世界經濟風險的復雜性。

今年希臘債務危機爆發時，歐盟還為1000億歐元救市爭論不休。不過德國64%的公民主張退出歐元，恢復馬克。這再清楚不過的說明了債務危機拖累到歐元體系危機。正是這個原因，不久后，幾乎一夜之間歐盟就一致同意拿出7500億歐元解救債務危機。

搞清了這一點，就不難看出，正是希臘、西班牙債務危機和7500億歐元救市，拖累歐洲經濟陷入疲軟。歐元和許多國家貨幣貶值，目前歐盟主要國家都在緊縮財政開支，以應對沉重的歐元債務危機。同時，應對歐元貶值和歐洲經濟疲軟又不得不采取不加息的政策以支持經濟恢復。緊縮開支與不加息，控制債務危機和控制通脹與預防緊縮這正是當前世界在經濟調控中面臨的進退兩難。1000億歐元和7500億歐元也許反映出希臘債務危機與歐盟國家債務危機壓力的內在數量關系。正如有專家預測歐元體系幾年后將走向崩潰，也有專家說歐盟會在最后關頭作出妥協挽救歐元危機給歐盟體系帶來的沖擊。其實這兩個人的話都有道理。把兩位專家的話放到一起來認識就全面了。 

這個全面把握歐盟債務和歐元體系危機的辯證法同樣適用于駕馭世界經濟演變大趨勢的認識。對認為世界正處于第三次蕭條的早期階段的可能性與發展中國家經濟崛起為世界經濟不斷帶來活力，能否一定程度上改變世界經濟這種通脹、通脹泡沫破滅、經濟疲軟、通貨緊縮、經濟恢復后的新通脹壓力的周期性震蕩特征。這不僅是世界各國政府在實踐上面臨的共同問題，也確實在認識上需要實現這兩個觀點的辯證統一。

(關鍵字：經濟風險)