本周鋅價市場弱勢運行。美核心PCE環比攀升強化鷹派預期，隔周倫鋅收跌1.6%;宏觀主導價格，滬鋅供應寬松短期難改，現貨成交改善仍顯偏弱。油價創五周新高提振市場，倫鋅微漲0.07%;中國工廠數據強勁提振信心，下游逢低補庫增多，但受鋅礦寬松供應壓制。美通脹頑固疊加油價下跌，隔夜倫鋅收跌1.3%;國內鋅礦TC續升，過剩隱憂加劇，搶出口及累計關稅壓制出口預期。特朗普關稅兌現加劇市場擔憂，倫鋅收跌0.94%;國內鋅礦TC及硫酸價格雙升，冶煉利潤改善刺激擴產，而實貨消費疲軟。

行業資訊：馳宏鋅鍺披露年報，公司2024年實現營業收入188.03億元，同比下降14.8%;凈利潤12.93億元，同比下降14.24%;基本每股收益0.25元。公司擬每10股派發現金紅利1.3元(含稅)。

鋅業股份1月23日晚間披露2024年度業績預告，預計2024年歸母凈利潤2000萬元至3000萬元，同比下降66.33%-77.56%;扣非凈利潤預計1800萬元-2800萬元，同比下降61.83%-75.46%;基本每股收益0.012元/股-0.019元/股。以1月23日收盤價計算，鋅業股份目前市盈率(TTM)約為149.72倍-224.57倍，市凈率(LF)約1.27倍，市銷率(TTM)約0.33倍。

截止4月1日LME鋅庫存為136500，較上周庫存下調13725噸。本周鋅精礦港口23.9萬噸，較上周減少1.5萬噸。港口未出現壓港現象，預計下周庫存或上調有限。

后市預測：宏觀方面，一方面，特朗普對進口汽車關稅政策飛躍，美聯儲年內降息一次的鷹派立場。另一方面，貿易戰戰略的再度升級，對通脹反彈的擔憂也重新引燃市場的避險情緒。多空交織，美元短線重心抬升，有色板塊強勢暫緩。關注美國四季度GDP終值、初請以及個人消費支出數據表現，或為美聯儲降息降準預期提供更多線索。近期黑色商品期貨持續弱勢震蕩，導致市場對后市信心不足，周內市場成交欠佳，市場觀望情緒漸起，預計下周鍍鋅管開工變化不大，鍍鋅帶鋼廠家當前訂單不甚理想，但均反饋對4月需求尚有轉好預期。預計下周鋅價市場或高位震蕩。

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