2014年，螺紋鋼期貨價(jià)格整體呈現(xiàn)“單邊下跌”態(tài)勢(shì)，其間幾乎沒(méi)有出現(xiàn)較大幅度反彈。2014年8月21日，期螺有效下破3000元/噸，開(kāi)啟了期螺的“2000點(diǎn)時(shí)代”，創(chuàng)歷史新低。此外，其波動(dòng)幅度比2013年明顯擴(kuò)大且運(yùn)行區(qū)間整體下移，全年波動(dòng)幅度為32.66%，較2013年的20.04%擴(kuò)大了12.62個(gè)百分點(diǎn)。其中，最高點(diǎn)出現(xiàn)在1月2日，為3613元/噸，比2013年的最高點(diǎn)（4241元/噸）下降628元/噸；最低點(diǎn)出現(xiàn)在11月21日，為2433元/噸，比2013年最低點(diǎn)（3391元/噸）下降958元/噸。

2014年3月21日，熱軋卷板期貨上市交易。熱軋卷板期貨的表現(xiàn)雖然強(qiáng)于期螺，但是其依然于8月25日破位下行，并于10月9日創(chuàng)下歷史最低點(diǎn)2756元/噸，比4月8日的年內(nèi)高點(diǎn)（3490元/噸）下降734元/噸。

鐵礦石價(jià)格大幅回落、房地產(chǎn)市場(chǎng)的持續(xù)萎靡、國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)走弱是導(dǎo)致2014年鋼材期貨價(jià)格頹勢(shì)的三大主因。

首先，從鐵礦石價(jià)格決定的成本支撐來(lái)看，鐵礦石市場(chǎng)供給過(guò)剩矛盾自2011年開(kāi)始逐步顯現(xiàn)，至2014年矛盾進(jìn)一步惡化，由此表現(xiàn)出的是我國(guó)進(jìn)口礦港口庫(kù)存自2014年2月份起便居1億噸以上高位，國(guó)產(chǎn)礦山鐵精粉庫(kù)存自2014年1月份的50萬(wàn)噸上升至2014年末的200萬(wàn)噸以上。鐵礦石市場(chǎng)供大于求的直接結(jié)果就是2014年鐵礦石價(jià)格大幅回落。中國(guó)鐵礦石價(jià)格指數(shù)（CIOPI）顯示，直接進(jìn)口鐵礦石62%品位干基粉礦到岸價(jià)格由2014年初的133.1美元/噸跌至2014年末的66.5美元/噸。

其次，從房地產(chǎn)市場(chǎng)所代表的下游需求來(lái)看，房地產(chǎn)各項(xiàng)數(shù)據(jù)的全面走弱讓市場(chǎng)對(duì)房地產(chǎn)前景的悲觀預(yù)期加深。在房地產(chǎn)各項(xiàng)重要指標(biāo)中，商品房銷(xiāo)售面積和銷(xiāo)售額累計(jì)同比增速自2013年2月份起持續(xù)回落，于2014年已降為負(fù)值。受此影響，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資完成額累計(jì)同比數(shù)據(jù)自2013年4月份起亦持續(xù)回落，房屋新開(kāi)工面積累計(jì)同比增速于2014年降為負(fù)值。自2014年5月份起，地方政府陸續(xù)放松限購(gòu)限貸政策；2014年9月30日央行和銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步做好住房金融服務(wù)工作的通知》，更是將救市推向高潮。然而，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比增速、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)資金來(lái)源等指標(biāo)的同比增速依然持續(xù)下滑。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示，2014年11月份，70個(gè)大中城市的新建商品住宅（不含保障性住房）價(jià)格中，下降的城市有67個(gè)，持平的城市有3個(gè)。這意味著救市政策至今未從根本上改變房地產(chǎn)市場(chǎng)的頹勢(shì)。

再其次，從國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)走向來(lái)看，“調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革”是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)工作重點(diǎn)，2014年GDP（國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值）增速較2013年下降。受此影響，鋼材期貨市場(chǎng)信心不足，價(jià)格下降。從2014年的各項(xiàng)重要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)來(lái)看，GDP同比增速回落至7.5%以下，固定資產(chǎn)投資、工業(yè)增加值和M2（廣義貨幣）同比增速均有所回落。

綜合上述分析，鐵礦石價(jià)格大幅回落導(dǎo)致成本支撐嚴(yán)重下移，房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)萎靡導(dǎo)致鋼市下游需求不振，國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)走弱導(dǎo)致資本市場(chǎng)預(yù)期偏空———三大利空因素共同作用，導(dǎo)致了2014年鋼材期貨的大幅下跌行情。而對(duì)于2015年行情走勢(shì)，筆者認(rèn)為，上述3個(gè)因素的影響將擴(kuò)大，鋼材期貨整體偏空，再創(chuàng)新低的可能性較大。但是，考慮到政策紅利預(yù)期、新環(huán)保法執(zhí)行、高成本礦山被淘汰等因素，2014年“單邊下跌”行情可能不會(huì)在2015年再次上演。預(yù)計(jì)2015年鋼材期貨價(jià)格有可能出現(xiàn)多次階段性反彈行情。操作上建議鋼廠、貿(mào)易商依然堅(jiān)持套保思路，建議投機(jī)性投資者則要秉承波段操作思路，謹(jǐn)防做空操作中的反彈止損。

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