核心觀點:

流動性降低的預期或將帶來整個行業(yè)的下調。美聯儲會議紀要釋放出減小QE3的預期,國內央行開始正回購操作。我們認為,流動性下降的預期可能會在3月份持續(xù)釋放,在國內需求無實質性提升的情況下,有色企業(yè)的股價將繼續(xù)承壓。

投資要點:

美國經濟持續(xù)復蘇,國內經濟緩慢回升。1月,美國PMI指數為53.1%,復蘇跡象較為明顯,特別是新訂單指數上升3.6個百分點至53.3;CSI指數上升2.6至76.3,同時印證了經濟的持續(xù)復蘇;失業(yè)率為7.9%,較2012年12月增長0.1個百分點,仍處于8%以下的平穩(wěn)區(qū)域。國內1月PMI為50.4,環(huán)比下降0.2個百分點,預計受春節(jié)因素及外需疲弱影響,2月PMI環(huán)比仍將有所回落。1月新訂單指數上升0.4至51.6,同時近期工業(yè)增加值及發(fā)電量情況也表明經濟處于溫和增長中。預計3月的PMI會重新回升。國內外流動性均有收緊趨勢。由于美國經濟的復蘇跡象顯著,美聯儲會議紀要內容顯示部分會員希望根據經濟數據的形式變化來對購債尺度進行修正。美聯儲每月購買資產的規(guī)模可能縮小,提前結束QE3的可能性開始出現。1月國內CPI在2%的溫和區(qū)間;M1和M2同比高于15%,流動性略顯寬松。隨著央行開始正回購,對繼續(xù)寬松的預期會持續(xù)降低,短期內資金面重回寬松的可能性較小。

貴金屬和基本金屬價格有所下調。受到流動性下降預期影響,2月貴金屬價格下降較大,基本金屬漲跌互現。小金屬價格基本穩(wěn)定,稀土價格下跌趨勢收窄。我們推測,3月基本金屬與貴金屬價格出現反彈的空間不大,而小金屬則可能出現穩(wěn)中有升的態(tài)勢。兩會概念推薦:環(huán)保可能再次成為熱點問題,推薦資源回收企業(yè)格林美(002340)和環(huán)保主題貴研鉑業(yè)(600409)。

價值提升類推薦:天齊鋰業(yè)(002466)非公開發(fā)行收購世界最大的鋰輝石生產企業(yè)Talison,收購完成后將極大提高公司的盈利性。

小金屬值得推薦:3月隨著開工率回升,小金屬需求會有所上升。特別是以鋼鐵為主要下游(2月中鋼鐵的日產量超過200萬噸/天)的鉬金屬價格可能出現一定漲幅。推薦洛陽鉬業(yè)(603993)和金鉬股份(601958)。

(關鍵字：鉬 東海證券)