要點(diǎn)

1、中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行：中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)回落，基建增速保持平穩(wěn)，房地產(chǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)加大。12月份制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)顯示中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力依舊沒有緩解。

2、中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策取向：3月19日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議指出要穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間范圍內(nèi)。6月16日，央行再次定向降準(zhǔn)。6月30日，銀監(jiān)會(huì)調(diào)整存貸比的統(tǒng)計(jì)口徑。41個(gè)城市發(fā)文放松限購(gòu)。央行通過PSL向國(guó)開行再貸款1萬億。政府開始大力救市。11月21日，央行宣布降息。

3、鋁鋅運(yùn)行主要?jiǎng)右蚺c制約：前期鋁鋅價(jià)格出現(xiàn)反彈主要是由供應(yīng)受限，中國(guó)穩(wěn)增長(zhǎng)政策及后期政策力度可能加碼的預(yù)期引致的。近期鋁價(jià)下跌主要是因?yàn)橹袊?guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力不斷增加，房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)整還在繼續(xù)，供應(yīng)端有所改善。制約鋁鋅價(jià)格反彈高度的核心因素是產(chǎn)能過剩，一旦價(jià)格足夠高，供應(yīng)將大幅增加，從而壓制價(jià)格表現(xiàn)。

5、鋁現(xiàn)貨價(jià)格：1月28日，現(xiàn)貨市場(chǎng)上海主流成交12660-12670元/噸，貼水70元/噸至貼水60元/噸，無錫主流成交在12660-12670元/噸，杭州主流成交在12640-12650元/噸。河南、山東等地現(xiàn)貨價(jià)格近日不斷下挫，與華東地區(qū)價(jià)差逼近百元，引發(fā)華東地區(qū)貿(mào)易商不安情緒，部分持貨商初顯甩貨意愿，市場(chǎng)貨源繼續(xù)增多，下游消費(fèi)維持疲弱，成交清淡貼水?dāng)U大。

6、鋅現(xiàn)貨價(jià)格：1月28日，0#鋅主流成交16370-16450元/噸，對(duì)滬期鋅1503合約升水70-120元/噸，1#鋅成交16320-16340元/噸附近。滬期鋅重心較昨日基本持平，但現(xiàn)鋅疲軟升水大幅收窄50-80元/噸。煉廠出貨積極，因前期的進(jìn)口鋅貨源在貿(mào)易市場(chǎng)流轉(zhuǎn)難流入下游，令進(jìn)口鋅充斥市場(chǎng)并沖擊國(guó)產(chǎn)品牌;持貨商年前急于出貨換現(xiàn)，大幅調(diào)降升水出貨，越調(diào)越低的現(xiàn)貨升水令中間商愈加觀望少接;終端訂單萎靡，下游需求萎縮部分已陸續(xù)放假，且年前備庫需求較低，只詢價(jià)少采購(gòu)，令市場(chǎng)成交較差。

小結(jié)

美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能有所增強(qiáng)，且通脹水平將會(huì)緩慢攀升，但是對(duì)加息保持耐心。中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行的壓力依舊較大，央行放松貨幣后，多數(shù)資金都進(jìn)入股市，而進(jìn)步實(shí)體的資金非常有限，導(dǎo)致實(shí)體企業(yè)融資成本很難回落。證監(jiān)會(huì)和銀監(jiān)會(huì)都啟動(dòng)了一些措施，促使資金回流實(shí)體，但是效果還有待于觀察。鋁鋅需求短期內(nèi)依舊低迷，價(jià)格弱勢(shì)難改。策略上，日內(nèi)交易為主。

(關(guān)鍵字：鋁 鋅價(jià)格)