在美聯儲的政策決定尚未走向公眾接受檢驗之前，新興市場率先迎來拷問。根據世界銀行最新發布的報告，隨著美聯儲邁向貨幣政策正常化，市場預期美國加息可能使流入新興市場資金規模急劇下降。

一些海外媒體認為，新興市場對此準備不足。不過，也有業內人士認為，經濟動能比起加息而言對這一市場的影響更大。

美聯儲自16日起舉行為期兩天的議息會議，該行是否宣布加息還不得而知，但投資者早就已經對美國近10年來的第一次貨幣政策緊縮進程心知肚明。

穆迪經濟網創始人及首席經濟學家馬克·詹迪認為美聯儲必定會在今年底前加息。在近日接受上證報記者采訪時，他表示自己長期預測美聯儲應當從9月開始加息，但是因為外部金融市場動蕩，他現在對此并不那么有信心。

金融市場動蕩等因素不僅讓美聯儲政策變得撲朔迷離，也為新興市場帶來一個重要課題。

世界銀行15日警告稱，隨著美聯儲邁向貨幣政策正常化，市場預期美國加息可能使流入新興市場資金規模下降高達45%。根據資金流向監測機構EPFR的數據，7月中旬至本月9日，已經有超過400億美元資金流出新興市場股票基金。

國際清算銀行(BIS)本周預計，美聯儲加息100個基點，通常意味著其他地方相當于加息59個基點。這使當年吸引到大量廉價美元的新興市場，如今需要面對資本外逃風險、貨幣貶值和償債成本上升等危險課題。

但一些觀點認為，新興市場尚未做好準備。路透社分析稱，美聯儲所采取的政策將會令年度借款成本增加數十億美元。很多企業、特別是新興市場的企業似乎對于這一勢必出現的情況準備不足。

不過，世界銀行也表示，只要新興市場金融壓力不大，美聯儲收緊政策帶來的影響應該就會比較“溫和”。多位分析師認為，市場的反應不會像2013年美聯儲傳遞出收縮量化寬松力度信號時那么強烈。當時債券收益率大漲，投資者大舉拋售新興市場資產，因為如今的市場已經為相關預期付出了代價。MSCI明晟新興市場股指今年迄今已經大跌約16%。

彭博經濟學家塔瑪拉·亨德森近日撰文指出，最近歷史經驗顯示，市場對于美國貨幣政策正常化的焦慮總會過去，接著風險偏好漸漸好轉，資金再度流入亞洲，支持區域的經濟增長。如果美聯儲升息而不損及風險偏好，則資金可能回流到亞洲;在這種情況下，會壓制市場收益率，支撐投資，帶動亞洲增長。

瑞銀財富管理全球首席投資總監馬克·海菲爾則發布報告指出，無論在此次政策會議上發生什么，美聯儲決定的最終影響主要還是由最終的利率路徑來決定，而不是加息的具體日期。

瑞銀認為，鑒于美聯儲仍依賴數據做決定，因此利率變化將取決于經濟走勢。盡管近期出現波動，但全球經濟增長仍按部就班。美國經濟形勢足以應對加息的影響。歐元區增長將在寬松貨幣政策的推動下繼續改善。中國經濟雖然放緩，但仍有足夠生機，令該行相信短期內不會“硬著陸”。

無論美聯儲作出何種政策決定，對于新興市場而言，都將迎來一場壓力測試。

(關鍵字：美聯儲 新興市場 加息)