經(jīng)歷了2015年的高寒行情，在鋁企聯(lián)合限產(chǎn)保價(jià)和市場及其不看好的大背景下，2016年電解鋁逆襲眾金屬產(chǎn)品，打了個(gè)翻身仗，不僅使國內(nèi)90%以上的冶煉廠基本扭虧為盈，也讓市場從業(yè)者看到了希望。上半年的強(qiáng)勢拉漲加速冶煉廠復(fù)產(chǎn)、增產(chǎn)進(jìn)度，在市場的悲觀預(yù)期下，七、八月步入行業(yè)淡季，鋁價(jià)理應(yīng)高位回調(diào)，但國內(nèi)現(xiàn)貨鋁價(jià)卻在7月11日創(chuàng)下年內(nèi)新高13150元/噸，后期價(jià)格也基本處于12500元/噸價(jià)位之上。

今年的電解鋁市場與往年最大的差別在于年后社會庫存持續(xù)下降，不僅年后沒有出現(xiàn)主流區(qū)域庫存過百萬噸的現(xiàn)象，就連七、八月冶煉廠大規(guī)模復(fù)產(chǎn)、下游消費(fèi)趨淡都沒能阻止庫存下降，市場貨源有限，無疑是支撐價(jià)格的重要保障。據(jù)卓創(chuàng)統(tǒng)計(jì)：國內(nèi)主流市場現(xiàn)貨庫存自2016年3月18日的95.2萬噸開始回落，期間經(jīng)歷了一次12連跌，一次九連跌，僅6月中旬周庫存小幅回升，截止到8月4日，國內(nèi)五地庫存為24.07萬噸，較今年高點(diǎn)下跌71.13萬噸，跌幅達(dá)74.72%。

進(jìn)入7月份全球宏觀風(fēng)險(xiǎn)事件依然跌宕起伏，美元指數(shù)下行帶來的利好，尤其是在美聯(lián)儲議息會議避談加息之下，投資者對美聯(lián)儲9月份加息預(yù)期的期待減弱，直接反應(yīng)在LME鋁盤面拉漲，在7月15日創(chuàng)下年內(nèi)新高1703美元/噸;國內(nèi)受天氣影響洪水頻發(fā)，現(xiàn)貨市場發(fā)貨多次受阻，萬方鋁業(yè)甚至一度停產(chǎn)，供應(yīng)層面趨緊提振鋁價(jià)。整體來看，受宏觀因素驅(qū)使，國內(nèi)外期鋁聯(lián)動上漲無疑給予現(xiàn)貨價(jià)格指引，盡管有沖高回落跡象，但下方支撐位支撐力度較強(qiáng)，短期難以攻破。

不管是拉漲還是跳水，近期期現(xiàn)走勢配合如此默契，與炒作資金介入是分不開的。今年房價(jià)持續(xù)上漲，多地政府對房地產(chǎn)業(yè)的調(diào)控措施收效甚微。據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù)監(jiān)測顯示，2016年1-6月份國內(nèi)房地產(chǎn)鋁材消費(fèi)量(含每月的舊房改建用量)約為651.6萬噸，環(huán)比增長9.6%，較去年同比增長9.1%，較去年同期增速提高超過10個(gè)百分點(diǎn)。看到房地產(chǎn)行情回暖，這無疑將市場閑置、投機(jī)資金引入資本市場，引發(fā)了淡季行情下“單靠低庫存”變炒作的拉漲行情，但以為的虛漲行情，使市場不安心態(tài)加劇，而當(dāng)期貨超過13000元/噸時(shí)資金獲利平倉明顯，鋁價(jià)多受打壓，而當(dāng)?shù)��?2500元/噸或接近12000元/噸時(shí)，多頭大量介入，資金推動往往給予鋁價(jià)強(qiáng)力支撐。

綜合來看，宏觀面美聯(lián)儲在是否加息議題上模棱兩可，市場缺乏有效指引;基本面國內(nèi)冶煉廠復(fù)產(chǎn)資源短期難以到達(dá)市場，淡季行情下供需雙虧局面或?qū)⒀永m(xù);技術(shù)面盡管期鋁主力多次試探碰觸12000元/噸重要關(guān)口，但難以形成趨勢性下跌。卓創(chuàng)預(yù)計(jì)后期國內(nèi)現(xiàn)貨鋁價(jià)或?qū)⒃?2500-13000元/噸區(qū)間運(yùn)行。

(關(guān)鍵字：鋁 鋁價(jià))