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三季度公司實現EPS0.03元
前三季度,公司實現營業收入25.27億元,較去年同期下滑5.39%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1463.17萬元,較去年同期下滑21.59%;實現EPS0.051元,其中三季度公司實現營業收入9.06億元,較去年同期下滑8.07%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為919.54萬元,較去年同期增長288.64%,實現EPS0.03元。
結構調整使公司前三季度營業收入同比下滑5.39%
前三季度,根據亞洲金屬網的數據,鎂、鋁、鍶、硅鐵均價分別為1.72萬元/噸、1.61萬元/噸、4.5萬元/噸、0.62萬元/噸,較去年同期分別下降2.18%、下降5.61%、增長13.52%、下降9.33%,鎂合金和鋁合金是公司兩種主要產品,價格會相應進行下調,同期公司營業收入較去年同期下滑5.39%,表面上看,公司產品的銷量較去年同期略有下滑,但實際情況是公司銷量與去年同期相比略有增加,營業收入的降低主要是由于產品銷售和來料加工的結構調整。
近期關注巢湖一期5萬噸鎂合金產能釋放
鎂合金是公司主要產品之一,公司現有鎂合金產能9萬噸,其中五臺云海5萬噸,蘇州云海4萬噸,聞喜云海原有4.5萬噸產能已停產。公司主要在建項目巢湖鎂合金項目產能為10萬噸,達產后公司鎂合金產能將翻番至19萬噸,鎂合金行業龍頭地位進一步穩固。在19萬噸產能中有15萬噸(五臺云海5萬噸,巢湖10萬噸)是具有白云石-原鎂-鎂合金一體化產業鏈產能,成本優勢明顯。目前巢湖一期5萬噸產能目前正處于試生產階段,預計將于年底達產,二期預計13年年底達產。
從毛利率來看,根據中報披露的數據,公司鎂合金毛利率為13.37%,較去年中上半年11.07%毛利率水平增長2.3%,我們預計隨著具有成本優勢的5萬噸鎂合金產能的釋放,公司鎂合金毛利率有望進一步提升。
估值和投資建議
我們預計公司12年、13年、14年的EPS分別為0.07元,0.12元、0.24元,對應當前股價的PE分別為115X、69X、36X。維持“增持”評級。
(關鍵字：云海 巢湖 鎂合金 毛利率 鎂合金產能)
