在2013中國鐵礦石國際市場研討會上，不少鐵礦石貿易商對新加坡交易所（新交所）在會上推介的鐵礦石掉期交易頗感興趣。一貿易商接受導報記者采訪時表示，與其死扛，不如考慮用掉期交易規避風險。東方資源有限公司副總經理任軍告訴導報記者，中國作為全球最大的鐵礦石進口國，貿易商參加鐵礦石掉期交易非常有必要。

新避險工具

今年3月份，新交所鐵礦石掉期交易量創月度新高，達1850萬噸，超過2012年9月份創下的高點1770萬噸。今年1季度，新交所鐵礦石掉期交易量占全球交易量的97%。目前，全球已有4家交易所推出鐵礦石掉期交易服務，即美國芝加哥商業交易所、新交所、倫敦清算所和美國洲際交易所。掉期交易作為一種金融工具，與期權、期貨和遠期同為金融衍生品。任軍告訴導報記者，鐵礦石掉期交易的積極意義在于，它能夠讓交易參與者對沖鐵礦石現貨市場上的風險。“通過掉期交易，可以降低現貨交易風險，預測實貨走向，同時掉期交易將由指數定價的現貨浮動價格轉化為固定價格，降低風險；通過套保，企業還可以降低成本，貿易商可鎖定利潤，減少價格風險。”“掉期與期貨的原理非常相似，都是通過交易遠期合約實現規避風險和價格發現兩大功能，主要區別在于成交方式和結算方式。”任軍說，期貨交易的成交方式為場內交易，公開市場，電子撮合成交；掉期交易則是場外交易，非公開市場，人工報價詢價撮合成交，其最終結算價多依照市場上某一權威價格，交割方式為現金交割。任軍給導報記者提供了一個案例。假設鐵礦石貿易商A今年3月份采購了10萬噸62%品位澳粉，CFR到岸價為今年4月份的普氏指數；A在3月上旬以固定價格142美元/干噸將其銷售，同時買入鐵礦石掉期4月份合約10萬噸，平均價格137美元/干噸。如果4月份TSI鋼鐵指數平均為140美元/干噸的話，A貿易獲利2美元/干噸，掉期獲利3美元/干噸，綜合獲利5美元/干噸；如果4月份TSI鋼鐵指數平均為130美元/干噸的話，A貿易獲利12美元/干噸，掉期虧損7美元/干噸，綜合獲利5美元/干噸。“不管4月份現貨市場價格是漲還是跌，都能保證5美元/干噸的獲利空間。”任軍說。

多保守嘗試

據礦石資訊網了解，目前新交所的鐵礦石交易者中，70%左右來自亞洲，主要是中國。這一群體的交易量不是很大，但參與者的數目增長很快。同時，除現貨企業之外，中國越來越多的投資公司開始參與到鐵礦石衍生品市場中來，他們進行的都不是單邊的買賣操作，而是配合著一系列策略。在任軍看來，隨著鐵礦石季度合約和指數化定價方式的出現，中國鋼廠尤其是民營鋼廠，以及一些貿易商，都在積極適應金融化趨勢。“就目前的市場行情而言，即使你不參與掉期交易，掉期交易也會找你。因為，規模越來越大的掉期交易在一定程度上會加劇現貨市場的震蕩。”一份調研報告顯示，國內一些中小型貿易商正越來越多地加入到“掉期大軍”中，這批人擁有目前中國壓港鐵礦石數量的30%。在同期舉行的推介會上，導報記者注意到，東方資源有限公司的展臺前擠滿了前來咨詢掉期交易的貿易商。“先咨詢一下，然后再考慮是否參與，畢竟這不是說做就能做的。”山東天德隆鑄造集團有限公司原材料部經理周素梅說。日照一家鐵礦石進口企業的總經理莫平霖則告訴導報記者，“由于現貨礦品位和期貨合約品位不一樣，企業還不能做到100%對沖。”任軍說，“鐵礦石掉期等對沖手段，國內有不少人都在嘗試，但量都不是太大，還比較保守。”分析師賈良群表示，包括掉期交易在內的鐵礦石金融化不是猛虎，與其躲避，不如更積極地參與其中。“盡管掉期的出現會加劇現貨市場震蕩，但鐵礦石市場走向最終還是由最基本的市場供需面來決定，現貨市場價格的下跌不可能不影響到掉期市場。”
 

(關鍵字：鐵礦石 貿易商 掉期交易)