【螺紋&熱卷】

夜盤鋼價弱勢整理，略有下跌。全國大面積暴雨高溫天氣延續，本周螺紋表需低位持平，產量大幅上升，累庫壓力顯現，熱卷需求仍有韌性，庫存繼續緩慢下降。鐵水維持高位，不過弱需求引發的負反饋預期仍反復發酵，關注產量調控實際執行情況。經濟復蘇基礎不穩，外強內弱格局延續，各地樓市利好頻出，北京落實517新政，近期新房成交邊際好轉，持續性有待觀察。市場心態和預期均較為脆弱，盤面反彈動能不足，短期弱勢震蕩為主，關注淡季需求韌性及宏觀情緒變化。

【鐵礦】

鐵礦隔夜盤面下跌，基差維持低位。供應端，全球鐵礦發運量高位有所回落，國內到港量環比大幅增加，預計短期繼續偏強。需求端，終端需求弱穩，鐵水產量保持高位，鋼廠盈利尚可暫不構成減產壓力，鐵水高位帶來的需求支撐依然存在。北京地產政策進一步優化，市場對于政策的預期再次有所升溫。整體來看，鐵礦供需階段雙強，港口庫存壓力依然較大，預計盤面走勢震蕩。

【焦炭】

焦炭現貨首輪提漲50-55落地，夜盤繼續小幅回落。需求端，鐵水產量維持高位，爐料剛需保持良好，不過隨著噸鋼利潤邊際下滑，累庫壓力顯現，疊加粗鋼產量調控，負反饋預期仍有待緩解。供應端，焦化利潤在盈虧線附近，基本以銷定產，產端壓力不大。整體來看，焦炭現貨供需矛盾不突出，庫存較低結構健康，成本端趨穩，利潤有修復空間。盤面多空分歧較大，節奏快速切換，整體仍以區間震蕩為主。

【焦煤】

焦煤現貨成交稍有改善，整體依然偏弱，夜盤震蕩中小幅回落。鐵水產量維持高位，焦炭、焦煤剛需保持良好，不過各環節心態謹慎，補庫意愿不足。供應端，國內煤礦緩慢復產，階段性的供應剛性仍存。進口端，蒙煤通關量快速回升至新高水平，關口堆場高庫存依然壓制價格；澳煤價格因海外需求較好而再次丟失性價比。整體來看，焦煤供需稍偏寬松，但七月后復產空間仍待驗證，盤面在前低附近支撐增強，弱勢中有望震蕩企穩。

【錳硅】

盤面價格持續疲弱，向下突破前低，市場等待錳礦新一輪遠期成交價格，從氧化錳礦庫存逐漸去化的角度來看，我們判斷價格環比抬升為主。硅錳周度產量繼續增加，鐵水產量維持高位，硅錳供應仍顯過剩，市場庫存重回累增態勢。建議觀察港口氧化錳礦庫存是否持續去化，短期內黑色整體負反饋影響更大，建議輕倉試多。

【硅鐵】

價格較為疲弱，硅鐵主力合約在6900一線有一定支撐。目前并無實質性降碳文件落地，盤面價格受情緒引導較大，重回基本面指引。鐵水產量維持高位，硅鐵出口量維持較高位置，需求更強，市場庫存仍緩慢去化。寧夏利潤逐漸下行，觀察寧夏產區是否減產，短期仍建議觀望為主。

(關鍵字：螺紋 熱卷 硅鐵 錳硅)