5月26日，商品期貨市場整體承壓，疊加鐵合金需求預期偏弱，錳硅期貨震蕩下行，主力合約收于5668元／噸，較前一交易日結算價下跌3.21%。

近日錳硅期貨波動加大，市場人士認為，受南非罷工事件影響，上周四錳硅期貨價格大幅上漲，但隨后該罷工事件在南非交通部長Barbara Crecy和財政部長Enoch Godongwana共同為港口運營商Transnet批準了一項新的510億蘭特的擔保后暫時得到解決，錳硅期貨價格隨即快速回落。

國海良時期貨資源品分析師方雅君介紹，錳硅原料端供應仍有增加預期，South32預計在6月恢復旗下礦山GEMCO錳礦石的銷售，2026年逐步恢復發運；天津港口庫存小幅累積，疊加海外礦山報價偏弱，錳礦價格上漲乏力。

“成本支撐進一步松動，化工焦價格弱勢下跌，錳礦價格走低。隨著加蓬錳礦發運量回升，國內港口錳礦庫存已自低位回升20%，港口錳礦報價低位運行。”徽商期貨資源品分析師劉朦朦表示。

“后續錳硅主產區產量下降空間有限。”光大期貨資源品分析師孫成震告訴記者，5月上中旬，錳硅主產區產量降幅較大，但近期降幅有所放緩。相關數據顯示，截至上周，錳硅周產量16.52萬噸，環比增加1.51%，結束了長達9周的環比下降趨勢。錳硅產量處于階段性低位，6月豐水期部分地區仍有增量計劃，后續錳硅整體產量減少空間有限。

“事實上，錳硅基本面變化不大。雖然生產廠家減產，但整體供過于求的格局短期難以扭轉。”劉朦朦表示，受虧損影響，獨立硅錳企業樣本周度產量自2月底的高位減少近20%，下游需求也有所下滑，硅錳鋼招量價齊跌。硅錳庫存高企，獨立硅錳企業樣本的庫存自低位增長70%，顯示減產未能帶來供需形勢的改善，供過于求的格局依舊明顯。

國海良時期貨資源品分析師吳丹認為，需求方面，下游鐵水產量處于高位，短期對錳硅價格有一定提振，但終端鋼材需求或季節性轉弱，前期“搶出口”也提前消費了部分需求。

孫成震表示，終端需求表現偏弱是影響錳硅價格的主要因素。相關數據顯示，各主產區錳硅即期生產利潤均為負值，工廠挺價意愿較強，不愿意低價出貨，而高價成交較為困難，零售貿易訂單較少。

展望后市，孫成震認為，5月中旬錳硅生產企業大量減停產有所放緩，當前錳硅供應量止跌回升，需求利多有限，庫存偏高，基本面支撐減弱。后續需關注兩點：一是基本面的邊際變化，二是錳礦的發運情況。

“下游鋼材需求逐步進入季節性淡季，而供給在利潤驅動下或保持增加，鋼價承壓，這將會逐步傳導至原燃料端。”劉朦朦認為，盡管鐵水產量仍處高位，但隨著利潤和需求下滑，鐵水增產空間有限，疊加鋼招量走低，錳硅需求或進一步收縮。在負反饋邏輯及成本支撐松動影響下，錳硅價格反彈難以持續，減產的邊際影響減弱，行情后續或回歸基本面主導。

方雅君表示，錳硅中長期需求偏弱格局難改，南非罷工事件影響預計持續時間較短，建議逢高試空，空單可繼續持有，短期上方壓力位在6050~6150元／噸，下方支撐位在5550~5700元／噸，需關注錳硅減產的持續性、錳礦供應以及鐵水產量情況。

(關鍵字：南非罷工 錳硅期貨 鐵合金 錳礦 鐵水產量)